以此为影视公司带来收益

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在过去明星与企业之间的合作，多为凭才艺和实力，影视公司依凭一纸合约，牢牢掌握明星艺人的演艺生涯发展脉络，明星艺人也在影视公司包装和宣传规划下，通过发行唱片、参演影视剧、上综艺节目赢得无数粉丝拥趸，以此为影视公司带来收益。

财经评论员毕舸就表示：“以上几起收购事件中，被收购公司的明星往往还是收购方的股东，关联交易，高估值，以及脆弱的业绩对赌协议，都让这一投资模式受到越来越多的市场诟病，引发深交所关注是必然的结果。这其实也是监管层和投资者发出的明确信号，别让所谓明星IP变成又一次概念炒作，唐德影视是否借此高溢价收购，实现业务重组的业绩‘华丽变身’，从而为复牌后的股价上涨打下伏笔？如果真是如此，那么范冰冰和唐德影视各得其利，但中小股东以及市场则可能会受累于概念炒作下的股价泡沫，以及更深层次的投资风险。”

明星IP证券化成新趋势

虽然外行人看来，爱美神成立时间不足一年，注册资本300万元，目前尚未推出实际项目，虽然由当红女星范冰冰持有，但质疑者认为唐德影视给出的收购价显得离谱，这可能是一桩亏损的买卖。上市公司收购明星自家公司已经成为常态，很多公司甚至“借壳”上市，但是范爷的爱美神与唐德却是有所不同，因为“全约”签入，意味着不仅是经纪约，还有未来的影视约、通告等所有都将放进爱美神，被唐德一同收购，要自己跳进去把“空壳”公司填满的奉献精神。

而事实上，在明星IP证券化模式下，影视公司除了能在明星参与影视剧制作和电视综艺上获得优先权，还将在粉丝经济、衍生品开发、品牌提升等多方面获益。最近三年都登临“福布斯中国名人榜”第一名的范冰冰，记者粗略估算了下她每年为唐德影视创收的价值可不是一笔小数目。

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虽然各家影视公司也纷纷宣布通过设立投资公司或与专业投资机构、互联网公司合作等手段打造强势品牌，延伸产业链，谋求新突破。但目前娱乐产业爆发在即，抢入明星IP才能在激烈的市场竞争中分得一杯羹，为未来战略发展储备资源。

资本市场的火爆，IP经济模式的发展，明星将其影响力转化为相应的资本证券以获取最大的经济效益无可厚非。当前国内整个影视业的发展都处在极度依赖明星影响力的阶段，这也迫使影视公司不得不卷入“明星争夺战”中来。

当资本市场对IP的抢夺日渐白热化的情况下，记者发现IP资源抢夺战从小说、游戏、动漫等内容品牌转变成了一场“抢人游戏”。上市公司为牢牢掌握这一核心资源纷纷加入“抢人游戏”，高溢价收购明星壳公司。比如，日前引起争议的唐德影视拟收购明星范冰冰旗下爱美神公司51%的股权，并对公司估值7亿元，而爱美神仅成立半年多，注册资本为300万元。从“明星股东”到“明星IP证券化”，明星已然成为影视业发展的核心资源。

B“明星IP证券化”带来多元价值

明星IP证券化存在高风险

电视剧独家代理以《武媚娘传奇》为例，仅仅是这一项，2014年唐德影视收入2.68亿元，2015年收入1.98亿元。演艺活动代理费方面， 代理范冰冰的各类演艺活动一般可获得10%-20%的经纪费用。根据福布斯名人榜的数据，范冰冰2015年的收入为1.28亿元，来自演艺活动的收入占主要部分。除此之外，按照唐德影视和范冰冰的合作，如果由唐德影视代理范冰冰的真人秀节目，可获得50%的经纪费。此前有其他真人秀节目邀请她，她开出的价格高达6000万元。除此之外，如深度绑定范冰冰，也就意味着获得了其主演电影的优先投资权，从市场来看，投资范冰冰主演的电影几乎就是一笔高收益、低风险的生意。从2011年到2015年，范冰冰出任主演的国产电影一共有7部，5部盈利，1部持平，1部亏损，而现在中国电影业亏损率是70%。

对于这样的新模式，华谊兄弟董事长王中军曾表示：“娱乐产业竞争的本质在于注意力的竞争，而明星是获取用户注意力且聚合各种生产资源的最佳桥梁。”他认为全行业都清楚地了解，明星是IP创造和挖掘最不可或缺的首要资源。

随着娱乐产业逐渐受资本市场的追捧，明星效应也在市场上充分得到展现的时候，明星股东这一身份出现。2009年华谊兄弟在创业板上市，为旗下李冰冰、黄晓明、张涵予等多位知名艺人分配股份。据统计数据显示，此后7年内，国内一半以上的一线影视明星陆续成为影视上市公司股东。一时之间，明星股东成为该类公司的标配。明星与影视公司之间的合作模式由简单直接的“打工仔式”模式，发展到与上市公司“利益共享”的模式。

抢人游戏竞争激烈

从一个公司拿到范冰冰代理权、投资权从而产生的收益来计算，范冰冰产生的价值主要可以分为电视剧独家代理、各类演艺活动10%-20%的代理费、电影投资票房分成、真人秀节目50%的经纪费等几类。

基于“明星IP证券化”带来的多元价值，多家影视类上市公司采用了该模式开展与明星艺人的升级合作，如2015年，华谊兄弟先是7.56亿元收购东阳浩瀚70%的股权，后者股东主要是李晨、Angelababy等，随后以10.5亿元的股权转让价款收购冯小刚旗下公司70%的股权。2016年3月，暴风科技宣布收购吴奇隆和刘诗诗担任股东的稻草熊影业60%股权，交易金额为10.8亿元，再到如今的唐德影视7亿元收购范冰冰旗下爱美神公司51%的股权。

（原标题：从争夺IP产业资源到“抢人游戏”）

不过，高溢价收购依旧存在重大风险。深交所日前就发出关注函，就唐德影视早前宣布收购无锡爱美神影视文化有限公司51%的股份，并初步确定该收购事项达到重大资产重组标准一事问询。深交所直指，如果收购爱美神达到重大资产重组标准，其估值在短期内增幅巨大，要求唐德影视在披露重大资产重组方案时，重点对爱美神的估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。

随着中国影视行业的不断繁荣，纯粹的股东身份已无法满足明星需求，一线明星纷纷脱离影视公司成立工作室运作，自己成了老板。而为了留住艺人，影视公司不得不高溢价收购明星壳公司，以深度锁定明星个人，明星IP证券化成为明星与企业合作的最新模式。

一线明星过半成股东

范爷的空壳公司未来收益可不少

也难怪唐德影视对这宗收购抱有信心，在他们看来，据此可深度绑定范冰冰这位炙手可热的明星IP，在“IP就是一切”的娱乐业竞争环境下，考虑到范冰冰本人所具备的价值想象空间，这宗收购是合理的。